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多年以来,埃隆・马斯克一直在为 SpaceX(股票代码:SPCX)许下宏大愿景。而这一次,华尔街最知名的投资人之一也替他描绘出了远大前景。 方舟投资(ARK Invest)首席执行官凯西・伍德提出一种设想:SpaceX 的星舰每完成一次发射,就可以创造 10 亿美元营收。 在此基础之上,推演出来的数字规模十分惊人。据投资者新闻网报道,伍德称马斯克的目标是到 2030 年实现每年 10000 次星舰发射。如果按单次发射潜在收入 10 亿美元计算,仅星舰业务每年就能创造高达 10 万亿美元的营收。 马斯克在 X(原推特)上转发伍德帖子时回复:“并非没有可能。” 尽管如此,投资者依然希望搞懂这一数字背后的逻辑。 这 10 万亿美元并非官方业绩预测。该数值是方舟投资基于星链路现有单位网络容量的营收水平,结合未来星舰搭载第三代星链(Starlink V3)卫星新增的网络容量,外推测算得出。 伍德的团队自己也预判,随着网络总容量扩张,单位带宽的变现收益率会出现下滑。而马斯克此前给出的 SpaceX 2030 年整体营收预期,要比这个数字保守得多。 因此,伍德的测算算不上传统意义上的业绩预测,更多是用来展示方舟投资对于星舰商业潜力的判断。 凯西・伍德:单次星舰发射蕴藏 10 亿美元商业机会 伍德的推演起点,是星舰能够送入轨道的通信带宽规模。她在 X 平台发文写道:“星舰每一次发射,都有望带来 10 亿美元收入。” 她表示,按照马斯克每年 10000 次发射的目标来推算,理论上到 2030 年仅星舰业务年营收就可达 10 万亿美元。这会彻底改变市场评判 SpaceX 企业价值的逻辑。 伍德认为,SpaceX 约 1.75 万亿美元的 IPO 估值,回过头看未来或许会被视作深度价值投资机会。 面对这份推演,马斯克仅回复了短短三个字:“并非没有可能。” 伍德这套测算的原始数据来自方舟研究员萨姆・科鲁斯。据 TipRanks 报道,科鲁斯测算,当前星链路每 1 太比特每秒(Tbps)网络带宽,大约可以创造 1900 万美元年收入。 方舟投资估算,一次星舰发射可以新增约 61Tbps 网络带宽。按照当前变现水平,对应新增的通信业务收入约为 10 亿美元。 但这里有一个关键前提条件:科鲁斯预判,当星链路整体带宽大幅扩容之后,每 Tbps 带宽对应的营收会走低。 正因如此,不能直接拿当下的变现效率简单外推成千上万次星舰发射的收益,该结果不能当作标准营收预测。 伍德提出的 10 万亿美元,是在假设高发射量、同时变现能力维持理想状态下推演出来的潜在经济规模,并非 SpaceX 官方给出的营收目标。 第三代星链卫星是方舟测算的核心依据 方舟投资的这套计算有着对应的技术现实基础。 按照规划,每一颗 Starlink V3 卫星可以提供 1Tbps 的下行带宽,星舰单次最多可将 60 颗该型号卫星送入太空。星舰一次任务能够新增的下行带宽,相当于猎鹰‑9 火箭十次发射的总带宽。 这些数据也解释了,方舟投资并不把星舰仅仅看作一枚更便宜、运力更大的运载火箭。 倘若星舰可以每次向轨道投放巨量通信带宽,它就会成为星链路商业网络扩张的核心引擎。 而 SpaceX 很快就要对这套设想开展重大实测。 马斯克在 9 月 15 日周二确认,公司将于本月启动第三代星链卫星星座部署。 在拿到监管许可的前提下,星舰第 14 次试飞定在 9 月 22 日。本次任务将是星舰首次入轨飞行,同时开启 V3 卫星的业务化部署。 这次试飞也有望标志星舰商业模式迎来重要转折。有报道提到,第 14 次试飞将是星舰第一次 “创造收入的飞行”,用于投送商用 V3 卫星。 在此之前,星舰的故事大多围绕工程研发、测试,以及可复用大规模太空运输的长远愿景。而 V3 卫星的实际部署,将给这些技术目标落地真实商业场景。不过,未来能否达到伍德设想的 10 万亿美元级别,则另当别论。 马斯克给出的 SpaceX 营收预期要低得多 对比马斯克的公开表态,更能看出 10 万亿美元这个数字的冲击力。 马斯克 6 月曾表示,SpaceX “到 2030 年有机会实现约 1 万亿美元的年收入”。这已经是一个极其庞大的数字,但也仅仅是伍德测算中星舰单项业务营收的十分之一。 二者的差异非常关键:伍德是拿星链路变现模型,套上马斯克极度激进的未来发射频次做外推;而这并不是 SpaceX 给到投资者的官方业绩指引。 SpaceX 披露,公司 2025 年全年营收为 186.7 亿美元。 如果要在 2030 年达成 1 万亿美元年收入,营收规模需要相比 2025 年扩张 53 倍以上。 而伍德推演的 10 万亿美元,则相当于公司 2025 年营收的 535 倍以上。 该模型还有另一个重大假设:每年完成 10000 次发射,折算下来平均每天要进行接近 27 次星舰发射。 想要实现这种节奏,SpaceX 的可复用火箭运转能力需要提升好几个数量级,远超当下水平。监管审批、发射基建、制造产能、火箭周转周期、卫星产能、客户实际需求,全都是巨大的现实阻碍。 伍德的情景需要一大串高风险假设全部成立才能够实现。 但马斯克的回应很耐人寻味:他既没有称 10 万亿美元是天方夜谭,也没有直接否定这个可能性。 10 万亿美元设想面临极高现实门槛 正如投资新闻网所说,只要不把 10 万亿美元直接当成官方业绩预测,方舟的这套分析可以为投资者理解星舰提供思考框架。 这套商业逻辑的重点,不只是 SpaceX 造出了一枚更大的火箭;而是大型可复用的星舰,有望投放海量星链路带宽,实现现有发射体系难以企及的通信基础设施变现规模。第三代星链卫星正是这套逻辑的关键一环:单星带宽大幅提升,星舰单次入轨可以投放的总带宽远高于猎鹰‑9。 第 14 次试飞将开始检验这套商业设想,但从第一次具备创收能力的试飞,到每年上万次发射,中间存在巨大鸿沟。同样,从 2025 年 186.7 亿美元的实际营收,到 1 万亿甚至 10 万亿美元,差距同样巨大。 方舟自家研究员王詹姆斯也承认测算的一大约束:随着网络总容量暴涨,每 Tbps 带宽带来的收入会下行。直接做线性外推会带来巨大偏差。想要大规模扩建星链路还需要市场需求同步跟上,才能够实现盈利。 伍德的推演解释了为什么资本市场给星舰很高估值:一旦星舰实现快速复用、发射频次大幅提升,它带给 SpaceX 的价值,可能远远高于承接外部客户发射订单的收入,它将成为支撑星链路前所未有的扩张速度的底层基础设施。 目前,10 万亿美元只是推演情景,并非 SpaceX 官方指引。马斯克本人给出的 2030 年潜在营收目标约 1 万亿美元。即便伍德提出仅星舰业务就有望达到该数字的十倍,马斯克也没有反驳,仅仅表示 “并非没有可能”。
德国宏观经济政策研究所将德国2026年经济增长预测从0.6%上调至1.3%,并将2027年预测从0.9%上调至1.4%。上调主要反映今年上半年出口好于预期,以及国防和基础设施支出增加。 出口和公共支出支撑增长 最新预测较6月分别上调0.7和0.5个百分点。研究人员预计,德国商品和服务出口2026年、2027年均增长3.5%,其中净出口将为今年经济增长贡献0.5个百分点,明年贡献基本为零。 德国政府扩大国防和基础设施投入,也成为增长预期改善的主要原因。预计政府消费2026年实际增长2.9%,对GDP增长贡献0.7个百分点;2027年增长2.1%,贡献0.5个百分点。 设备投资预计今年增长0.8%,2027年增速提高至2.8%。建筑投资受到能源成本和利率上升影响,2026年可能下降1%,明年则有望增长2.5%。 IMK的判断与近期其他德国研究机构的预测调整方向一致。最新预测中,德国2026年经济增速约为1.3%至1.4%,但各机构对2027年财政支出持续性和私人需求恢复程度仍存在分歧。 私人消费仍然偏弱 尽管整体增长预测明显上调,德国经济复苏仍较依赖出口和政府需求。能源价格维持高位、经济政策不确定性以及财政紧缩预期,继续限制居民消费。 预计德国私人消费2026年实际增长0.3%,对经济增长仅贡献0.1个百分点;2027年消费增速预计升至0.6%,贡献提高至0.3个百分点。 劳动力市场也尚未明显改善。德国2026年就业人数预计减少约20万人,2027年再减少约7万人,两个年度的平均失业率均为6.4%。经济增长主要体现为生产率回升,预计生产率今年增长1.4%,明年增长1.3%。 通胀和财政赤字保持高位 IMK预计德国2026年平均通胀率为2.7%,2027年升至2.9%,能源成本仍是主要价格推动因素。医疗费用调整和烟草税上调,也将增加明年的通胀压力。 公共投资和国防支出增加,将继续推高政府支出。预计德国财政赤字占GDP的比例将从2026年的4%升至2027年的4.1%。 增长回升、通胀偏高与财政扩张同时出现,使利率政策成为预测中的主要下行风险。IMK认为,如果能源冲击没有形成明显的工资和价格循环,进一步加息可能通过压低投资和国内需求削弱经济复苏。
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我是昊瑞号的签约作者“卡卡1268”
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